(457,-2.50,-0.54%)石属于相对最弱的品种,需求拐点相对确定,价格快速下降,这是黑色系统套利套期的首选。那么六月的黑色品种呢?我们认为,在宏观投资低迷和行业需求走弱的情况下,价格冲击的可能性将是微弱的。
投资持续下降,需求是短期和中期的。
宏观经济数据,经济数据,整体看一下4月工业生产规模上升,进口和出口的反弹后,消除季节性因素的影响,固定资产投资的持续下跌,钢结构的最大影响之一,房地产投资、制造业投资增速回升,消费低于预期下降,中长期经济下行压力较大。
货币:信贷紧缩的扩展。
在资金方面,M2同比增长8.3%,新增经济1.56万亿元,同比增长1725亿元,新增贷款1.18亿元,同比增长797亿元。社会融资的短期稳定主要是由于企业债券的融资,而非标准融资在严格监管下仍在萎缩。在新增贷款方面,住房贷款和中长期贷款已经减少。从中央银行贷款利率上行的第一季度货币政策报告中22个基点,至5.96%,同比上升,英国石油公司,同时在第一季度后1年标准融资7.27%中央,拿着从去年同期76个基点,不断提高融资的成本。一方面,企业融资渠道受阻。另一方面,融资成本上升,借款困难,信用风险正在酝酿。截至5月12日,2018年公司债券违约金额达到163.54亿元,违约资金同比增长18.7%。金融监管给社会融资带来了持续的收缩效应,企业的信用风险在去杠杆化过程中开始显现,达到了积极的效果。
在关注国内市场的同时,我们需要更加关注美国债务和美元的走势。美国10年期公债收益率(殖利率)触及3.12%的纪录高位,为2011年以来的最高水准,且在过去一周触及逾3%。全球利率一直在缓慢上升。对于美国债务的未来趋势和空间,我们认为它远未达到顶峰。根据历史情况、利率波动周期过去,10年期美国国债高峰时间点与联邦基金利率接近顶部的时刻,在利率周期,美联储预计联邦基金利率将在2019年底达到2.9%,和长期维持在这个水平。尽管预计联邦基金利率将调整,但正常的在这一领域,最近美国的债务大大利率上升速度比联邦基金利率调整速度,即使未来果然美联储上调基准利率,并不意味着美国国债利率保持当前的增长很长一段时间,但我们认为还为时过早国债收益率达到顶峰。
美联储的利率将从非常规的水平回归正常水平,外部压力将不可避免地蔓延到中国,这将对国内金融资产产生巨大的负面影响。
扩大内需不是房地产。
国内需求的扩大是国内投资在早期阶段下降的结果,而出口在下行压力的背景下受到贸易战争、投资和出口的影响。从最近的中美贸易战休战和住房部门对房地产的政策来看,扩大国内房地产需求的可能性很小。 |